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虽然依靠华为走出业绩泥潭

2019-06-13 15:26

  专门做手机套的杰美特,5年3次冲击创业板。虽然依靠华为走出业绩泥潭,但大客户依赖和随之而来的应收账款飙升等问题,都令其竞争力大打折扣。

  4月26日,深圳市杰美特科技股份有限公司(下称“杰美特”)再次披露IPO招股书,拟登陆创业板募资3.19亿元,主要用于扩充产能和技术研发。

  杰美特是一家移动智能终端配件的研发、设计、生产及销售的高新技术企业,主要产品为智能手机保护套。2018年,公司手机套销量5804万个,在全球市场占据4.13%的市场份额。

  公司的业务主要分为两块:ODM、OEM代工,以及自有品牌。公司代工业务的客户包括智能手机厂商华为,以及配件厂商Targus、Pelican等。近年,公司推出自有品牌X-doria,其手机套产品进驻沃尔玛等销售渠道。

  杰美特2015年6月首次披露IPO招股书,2016年6月发审委在审核过程中发现,公司毛利率、净利润双双大幅下滑,2012-2014及2015年上半年的毛利率分别为42%、38%、38%和25%,净利润分别为7182万元、6623万元、5621万元和-380万元,终止其IPO审核。

  2017年,杰美特卷土重来,其保荐券商招商证券600999)更换为东兴证券。彼时,公司因两份招股书多处数据打架而饱受质疑。

  近几年,随着大客户华为手机的强势崛起,对手机配件的采购金额飙升,杰美特的业绩也重回增长轨道。

  华为终端有限公司2014年进入公司的前五大客户名单,当年采购金额4235.26万元;2015年即成为公司第一大客户;此后逐年增长,2017年破亿;2018年达到2.65亿元,占据公司当年营业收入的41%。

  可以说,如果没有华为手机的助攻,杰美特的营收仍然停留在4-5亿元区间,且盈利能力下滑,业绩问题对IPO的影响就一直都在。

  2018年,公司前五大客户完成的销售收入占公司营业收入的62.88%,较之前5成左右的占比大幅提升。

  其中,应收账款前五大客户合计占比分别为47.22%、50.30%、68.60%。

  近年,公司为了摆脱对代工业务的依赖,推出自有品牌X-doria,自有品牌板块2016年-2018年的营业收入分别为1.72亿元、1.39亿元、1.73亿元。

  同期各期末,公司自有品牌板块的存货余额分别为8941.24万元、5996.43万元、6995.99万元。

  2018年,因为核心产品售价下降,杰美特的主营业务毛利率下滑1.58个百分点,但是净利率较2017年提升了2.11个百分点,主要原因是期间费用率从2017年的22.06%下降为17.73%。

  2015年公司营业收入4.75亿元,员工总数1359,公司付出的总薪酬为1.00亿元;此后几年公司员工总数一路下滑;到了2018年,营业收入6.47亿元,员工总数938,总薪酬1.12亿元。

  斑马消费分析杰美特近年员工构成后发现,技术人员的占比呈下滑趋势,销售人员占比上升,难道意味着公司从一家科技型公司向销售型公司转型?

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